炉排供大于求的矛盾会长期存在，价格仍将呈低位波动的运行态势

　9月钢市旺季预期落空,炉排价格持续回调。7-8月份间市场积累了较高的热情,炉排价格及产量均创出新高,但进入9-10月後炉排成交量及价格指数走势证明之前的需求复苏预期过高:从9月初至10月11日,全国炉排及热轧均价分别回调2.6%和2.7%,期货市场也表现欠佳,期间内炉排钢期货下跌4.0%。

　四季度炉排价格难以好转,下调行业评级。真实的需求不及预期,且产量仍然处於高位时,预计四季度行业盈利环比将下滑,或继续回到亏损的情况,因此,我们下调行业评级至“弱於大市”。同时下调鞍钢股份(347.HK)评级至“【卖出】”,下调目标价至HK$3.47,现目标价对应公司2013年PB为0.45x;下调马鞍山炉排(323.HK)的目标价至HK$1.74,现目标价对应公司2013年PB为0.45x,下调中国东方集团(581.HK)评级至“中性”,下调目标价至HK$1.27,现目标价对应公司2013年PB为0.3x。

有家钢老板认为随着各项“稳增长”政策措施的贯彻落实，后期市场炉排需求形势会有所好转，但由于国内炉排生产能力过大，炉排供大于求的矛盾会长期存在，价格仍将呈低位波动的运行态势。

当前炉排价格，理论上讲正好处于一般炉排企业盈亏平衡点，供需又相对平稳，国庆节后涨跌可能都有，短期将会受到假期外围金融市场波动影响，中期取决于国内外经济形势和经济政策及金融市场风险事件的演变。总体考虑到今年国内的资金状况，炉排价格或将“易跌难涨”。